Avkastningspotentialen på obligationer gör att de nu på allvar kan utmana aktier om att vara det mest lönsamma tillgångsslaget justerat för risk, enligt Nils Hast, förvaltare av ODIN Sustainable Corporate Bond. Fonden som lanserades i maj förra året beräknades vid start ha en running yield på ca 1 procent, men i takt med allt högre marknadsräntor ligger den nu på drygt 4,5 procent.
Obligationer är högaktuella igen. Efter en period med hög inflation och kraftigt höjda räntor finns det nu andra alternativ till avkastning än aktiemarknaden. Till skillnad mot för några år sedan finns det möjligheter även på obligationsmarknaden med räntor och kreditspreadar på högre nivåer.
-Att räntan steg så pass kraftigt under förra året påverkade både aktier och obligationer, och speciellt obligationer med längre löptider. När räntorna stiger faller obligationspriserna, vilket gjorde att centralbankernas snabba räntehöjningar påverkade obligationsfondernas kurser negativt, säger ODINs förvaltare Nils Hast.
Pristurbulensen på räntemarknaden skapades av en stigande inflation, orsakat av pandemin, kriget i Ukraina och kraftiga ekonomiska stimulanser. Räntehöjningscykeln verkar dock gå mot sitt slut, vilket gör att obligationsfonder nu börjar bli attraktiva placeringsalternativ igen.
-Tittar man på marknaden ur ett längre perspektiv är detta bra då man nu kan få avkastning även om man sparar i en investment grade-fond. Det är bra för ekonomin att det börjar kosta att låna pengar igen så att inte alla investeringar i princip är gratis, säger Nils Hast.
Osäkerheten ligger i de konsekvenser som kan komma av att ECB trappar ner sina obligationsköp. Det innebär att en stor köpare av räntebärande värdepapper kanske till och med blir nettosäljare.
RIKTAT HÅLLBARHETSARBETE GENOM ODIN SUSTAINABLE CORPORATE BOND
-När man investerar i en aktie köper man hela bolagets verksamhet, både bra och mindre bra delar. Som obligationsinvesterare kan man däremot köpa en grön obligation som kan vara riktad mot ett specifikt projekt. Som investerare säkerställer man då att man finansierar något som bidrar till ett positivt miljöarbete, menar Nils Hast.
ODINs obligationsfond har, förutom att vara en hållbar artikel 9-fond med uppställda hållbarhetsmål, ett stort fokus på likviditet. Förvaltarna strävar efter att ODIN Sustainable Corporate Bond ska vara en fond som har så pass god likviditet att man inte riskerar att behöva stänga vid exceptionella marknadssituationer.
– Likviditet i en fond är inte bara att du har en massa förfall som kommer upp de närmsta tre månaderna, utan det innebär att du kan få pengar idag. Det är också anledningen till att vi har ett europeiskt mandat, det hade blivit för smalt och för dålig likviditet med ett svenskt eller nordiskt mandat.
Fondens europeiska mandat gör också att en hög exponeringsrisk mot fastigheter kan undvikas eftersom ODINs förvaltare kommer åt och kan investera i obligationer utgivna av bolag verksamma i en rad olika branscher på den internationella marknaden.
-Fonden kan även investera i obligationer där utgivaren är amerikansk om obligationen är utgiven i euro, säger Nils Hast.
Det är också längre löptider i den europeiska marknaden och övervägande obligationer som fast ränta.
ODINs ränteförvaltning grundar sig på aktiv ”bond-picking”, där de inte bara utesluter oönskade bolag, utan aktivt väljer in obligationer utifrån definierade hållbarhetsmål, som exempelvis lågt koldioxidavtryck, skydd av ekologisk mångfald, förnybar energi, hälsa och social integration.
Alla innehav är dock inte så kallade gröna obligationer.
-Det är viktigt att påpeka att bara för en obligation är grön är den inte automatiskt kvalificerad som ett innehav. Vi tittar på det gröna ramverk som följer med en grön obligation för att se att pengarna går till det som vi tycker uppfyller de miljömål och sociala mål som vi har satt upp för fonden. De obligationer som inte är gröna kan i praktiken vara hållbara, men där gäller det att emittentens hela verksamhet passar in på våra miljömål. Kombinationen av de två är väldigt bra, avslutar Nils Hast.