September blev ytterligare en tuff månad på aktiemarknaden, där de trender vi sett under hela 2022 förstärktes ytterligare – globala börser föll, Stockholmsbörsen var en av de börser som föll mest och svenska småbolagsaktier föll ännu mer än Stockholmsbörsen som helhet. Eftersom ODIN Sverige innehåller en hög andel småbolag har detta drabbat fonden hårt.

Vi har inte gjort några väsentliga ändringar i fonden under september månad. Däremot erhöll vi likviden för våra aktier i Cary Group under månadens sista handelsdag varför kassan är större än normalt vid månadsskiftet. Cary har varit föremål för ett offentligt uppköpserbjudande som vi till slut valde att acceptera.  Cary är ett fint bolag och vi tycker det är tråkigt att det nu avnoteras efter så kort tid på börsen. Vi har haft ett antal möten i den här processen – med bolagets styrelse och ledning, andra större aktieägare, budgivarna, aktieanalytiker m.fl. – och givet all den information vi tagit del av så tror vi ändå att det bästa beslutet för våra andelsägare var att acceptera budet under rådande omständigheter. Vi fokuserar nu på att sysselsätta kapitalet från försäljningen på bästa möjliga sätt.

Vinstvarning från Thule
Thule meddelade under månaden att efterfrågan på deras cykelrelaterade produkter är lägre än tidigare väntat, och eftersom dessa produkter nu står för en stor del av bolagets intjäning så kommer det belasta resultatet framöver. Denna vinstvarning är förstås inte positiv. Trots att vi har haft lite kortsiktig tur eftersom vi minskade vårt innehav i våras så har aktien haft en svag utveckling i år, vilket drabbat fondens avkastning negativt. Thule är dock ett kvalitetsbolag med ett starkt varumärke, starka marknadspositioner, god lönsamhet och en stark balansräkning. Vi är därför övertygade om att de nuvarande problemen är övergående och att Thule kommer vara en fortsatt god investering på lång sikt.

Förväntningarna på 2023 års vinst är intakta
Storskogen anordnade kapitalmarknadsdag och budskapet var att man kommer att fokusera på lönsamhet och en stark balansräkning och vara mer selektiva med förvärv. Det tror vi är klokt i rådande marknadsklimat. Bolaget visade också den positiva samlade marginalutvecklingen hos över 100 av deras dotterbolag de senaste 20 åren, och den goda organiska vinstutvecklingen hos deras dotterbolag under tiden som Storskogen ägt dem. Trots att aktien har fallit kraftigt i år har vinsten fortsatt att växa och förväntningarna på det kommande årets vinst har i princip varit intakta sedan börsnoteringen. Det är alltså inte sämre lönsamhet som ligger bakom kursnedgången, utan att vinsterna blivit mycket billigare, och Storskogen är nu en av de billigaste aktierna vi äger.

Under månaden har vi också träffat Patrick Comer som är styrelseordförande och fjärde största aktieägare i Cint. Patrick är grundare av Lucid som förvärvats av Cint. Han har lång branscherfarenhet och vi tror han kommer vara viktig i den fortsatta utvecklingen av bolaget.

Grundarna av Sinch förvärvade i slutet av månaden samtliga Sinch-aktier från Softbank. Det har länge funnits rykten om att Softbank på grund av finansiella problem kan behöva sälja sin stora position i Sinch, vilket bidragit till att tynga aktien. Att grundarteamet nu går in med ytterligare eget kapital på cirka en halv miljard kronor ser vi som en mycket positiv nyhet.

I övrigt fortsätter vi att jobba på som vanligt. Det har varit ett tufft år avkastningsmässigt, men vi fokuserar på att försöka äga de bästa bolagen på lång sikt vilket vi tror kommer fortsätta att löna sig när nuvarande turbulens lägger sig.