September var en negativ månad för fonden som också var ned något mer än jämförelseindex. Det innebär att vi har sett sju negativa månader och bara två positiva hittills i år. Marknaden har varit mycket känslig för ränteutvecklingen och efter att Riksbanken höjde styrräntan med hela 1 procent i slutet av september reagerade sektorn väldigt negativt. Tidigare har vi sett marknaden handla ned hela sektorn med nyheter om räntehöjningar, och september var inget undantag.

Spännande rapporter för 3:e kvartalet
Oktober månad kommer att bli mycket spännande, då företagen börjar presentera sina resultat från tredje kvartalet. En stor fråga som marknaden väntar spänt på är om vi kommer att se höjda yielder (avkastningskrav) och eventuella nedskrivningar av fastigheterna under tredje kvartalet. Från samtal med bolagen kommer vi inte nödvändigtvis att se nedskrivningar redan under kommande kvartalet, då mycket få transaktioner genomförts och de transaktioner som genomförts fortfarande sker på låga yielder. Samtidigt släpar avkastningen och historiskt har det tagit många månader – nästan upp till ett år – innan högre räntor avspeglas i högre avkastningskrav och lägre fastighetsvärden. Å andra sidan innebär höjda räntor, allt annat lika, att vi även i framtiden bör se ökade avkastningskrav. Det gäller särskilt segment där direktavkastningen är mycket låg, såsom bostäder och kontor i centrala lägen i storstäderna. I ODIN Fastighet har vi föredragit fastighetsbolag med högavkastande fastigheter, då dessa torde vara mindre känsliga för både höjda räntor och avkastningskrav i framtiden.

Försiktig öppning på kapitalmarknaden
Trots tuffa marknadsförhållanden lyckades vissa företag att få in pengar på kapital-marknaden. Både Emilshus och NP3 emitterade varsin grön obligation i september och fick betala 725 respektive 650 punkter över stibor för relativt små emissioner med kort löptid. Det är ett gott tecken att obligationer emitteras, men visar samtidigt att marknaden inte har så mycket djup och är skör.

Corem hade för avsikt att emittera, men hade dålig tajming när Riksbankens ränte-beslut spred oro på marknaden och Corem valde att dra sig ur.

Större incidenter i företagen i september:

• Balder köper tillbaka 10 procent av sina två utestående hybridobligationer till priser en bra bit under pari.
• SBB tecknade en avsiktsförklaring om att sälja en fastighetsportfölj värd 9 miljarder kronor med en internationell investerare. Värdena ska överens-stämma med fastighetsbeståndets bokförda värden. SBB:s försäljning sker i en krävande ekonomisk situation där de måste skaffa likviditet för att refinansiera och uppfylla åtaganden.
• Stendörren kom med i EPRA-index, som är ett ledande globalt index för börsnoterade fastighetsbolag och består av ca. 500 fastighetsbolag. Aktien gick upp hela 14 procent samma dag.
• Castellum fick en grön märkning av Nasdaq och blir därmed det första stora fastighetsbolaget i Norden som får denna klassificering, och det 10:e bolaget totalt. För att få detta krävs att över 50 procent av intäkterna och investeringarna går till ändamål som anses vara gröna.
• Self Storage Group köper mark i Hønefoss för 3,4 miljoner NOK med en bruttoarea på 4 670 m2.