En stor andel av fondens innehav rapporterade för det första kvartalet under april. Överlag har rapporterna varit bra och den överordnade trenden vi såg förra året har fortsatt – med en omsättning ungefär som förväntat men vinstnivåer över förväntan. Vår strävan är att alltid vara investerade i bolag där vi kan vara långsiktigt stolta ägare. I dagsläget har vi en portfölj med bolag vi är mycket stolta över vilket vi tror även bådar gott för framtiden, oavsett börsläge.

Vi valde att delta i börsintroduktionen av Hemnet och investera en liten andel av fonden i bolaget. Hemnet har en mycket god historisk prestation med lönsam tillväxt under många år, samt en utomordentligt stark position inför framtiden givet att det är den dominerande marknadsplatsen för bostäder i Sverige. Vi bedömer att värdet av Hemnets tjänster vida överstiger de priser som bostadssäljare i dagsläget betalar för att använda tjänsten, vilket möjliggör god vinsttillväxt i många år framöver. Priset på aktierna är därmed inte lågt, men vår bedömning är att det fundamentala värdet överstiger noteringskursen. Vi tror att Hemnet kommer att vara en god investering på lång sikt, men givet att det redan ligger relativt höga förväntningar i nuvarande pris har vi endast köpt en begränsad position. 

Vi har ökat vår position i Essity ordentligt. Även om bolaget inte kan klassificeras som en tillväxtraket anser vi att Essity har en  imponerande historisk prestation som många verkar underskatta då fokus ofta hamnar på kortsiktiga fluktuationer i råvarupriser etc. Under perioden 2003-2020 har omsättningen ökat med ca. 180 procent (i snitt 6 procent per år) och rörelseresultatet med ca. 270 procent (8 procent per år). Givet att bolaget har starka globala varumärken och en stark företagskultur som premierar innovation och hållbarhet, så bedömer vi även att positionen inför framtiden är mycket god. Detta är särskilt attraktivt då risken i verksamheten är relativt låg. Givet att prislappen för detta kvalitetsbolag också är historiskt låg så valde vi att utöka vår position ordentligt. 

Vi valde också att öka vår position i Fenix Outdoor ordentligt under månaden. Fenix har en historisk prestation med lönsam tillväxt i decennier och positionen inför framtiden är mycket stark då man i Fjällräven äger ett av världens starkaste fritidsvarumärken. Givet den starka positionen tycker vi priset är anmärkningsvärt lågt varför vi passade på att köpa en hög andel av de aktier som omsattes under april.

Vi har även utökat våra positioner i Embracer, Dustin, Lifco och Lagercrantz under månaden, samt reducerat våra positioner i Beijer Alma och Beijer Ref. Båda Beijer-bolagen är fina kvalitetsbolag som vi ägt länge. Vi är fortsatt långsiktiga ägare i dessa bolag men givet att båda har varit stora positioner som haft mycket stark kursutveckling har vi valt allokera om delar av kapitalet till andra innehav.