Förutom att fastighetsaktier har gått bra generellt under sommaren har positioneringen i ODIN Fastighet visat sig vara gynnsam. Fonden har slagit jämförelseindex, VINX Real Estate, såväl under månaden som på längre sikt.
Stark utveckling i juli
Juli var en utomordentligt bra månad för fastighetsaktier som slog börsen med råge. Trots det ligger fastighetssektorn efter i den generella börsut-vecklingen vid en jämförelse med start i januari 2020 innan utbrottet för pandemin.
Förutom att sjunkande långräntor bidrog till att lugna marknaden hjälpte starka kvartalsrapporter till att fastighetsaktierna steg. Trenden med stora värdeuppskrivningar fortsatte och det var uppskrivningar av bra kvalitet, då bara en del av dem härrörde till nedjusteringar av avkastningskraven. Hyresintäkter kom in bra men däremot kunde vi se att kostnaderna hade blivit lite högre än väntat på sina håll. Kontorsbolagen, ett delsegment som utgör en tredjedel av fonden, rapporterade över lag stark ny-uthyrning och på bra nivåer. Flera bolag redovisade också en bra ökning i hyresnivåer jämfört med samma period i fjol.
På den negativa sidan var det som sagt främst högre kostnader som stack ut; framför allt drift och administration, men också i några fall högre finansieringskostnader även om ökningarna är relativt marginella.
Utsikter
Det har varit en stark sommar för fastighetsaktier generellt och för ODIN Fastighet i synnerhet. En högst rimlig fråga att ställa sig är därför om den positiva utvecklingen kan fortsätta. Det är några faktorer som talar för att vi ännu inte sett slutet på återhämtningen i fastighetssektorn – några av makrokaraktär och några som rör bolagen specifikt. Vi har väldigt låga räntor och även om räntorna skulle komma upp något, så är de fortfarande låga i ett historiskt perspektiv. Detta kombinerat med goda möjligheter att få tag i finansiering gynnar fastighetsbolagen. Det gäller inte minst avseende möjligheterna att växa – genom investeringar och förvärv.
På temat förvärv bör vi, även om denna kommentar primärt avser juli månad, nämna budet från Castellum på Kungsleden (bägge är innehav i ODIN Fastighet) vilket presenterades i början av augusti. Såvida budet på 27 miljarder kronor accepteras kommer Castellum inklusive Kungsleden sett till börsvärde att bli det tredje största börsnoterade fastighetsbolaget i Sverige efter Balder och Sagax. Castellum och Kungsleden verkar på samma orter och i samma delsegment och ett samgående bör medföra såväl reducerade kostnader som goda förutsättningar att erhålla mera fördelaktiga finansieringsvillkor.
Generellt är den svenska fastighetsbranschen relativt fragmenterad och vi kommer sannolikt få se flera affärer framöver. Dessutom återgår vi nu stegvis till mera normala förhållanden med mindre nedstängningar och lättare restriktioner som i allra högsta grad bör gynna fastighetsbolagen. Pandemin har tvingat företagen att se över sina kostnader, något man nu njuter frukterna av.
Enbart två aktier gav negativ avkastning i juli
Alla våra innehav utom två gav positiv avkastning i juli. Bäst avkastning i absoluta termer hade NP3, Stendörren och Platzer. Det var bara Eiendomsspar och K2A som gav en liten negativ avkastning i juli. De största positiva bidragsgivarna till fondens avkastning under juli månad blev Sagax, SBB och Nyfosa.
Förändringar i fonden under månaden
Fonden består av samma bolag som vid förra månadsskifte och vi har främst jobbat med positionsjusteringar. Under månaden fortsatte vi att köpa i vårt relativt nya innehav Annehem Fastigheter samt ökade också vårt innehav i Balder, Castellum och SBB medan vi reducerade något i Kungsleden.