Medan de flesta länder som räknas till de utvecklade ekonomierna kommit igång väl med vaccinationsprogrammen, och därmed även fått se en avtagande smittspridning, har det på tillväxtmarknaderna blossat upp nya smittohärdar med nya virusmutationer, såväl i Latinamerika som i Asien.

Utveckling i mars
Tillväxtmarknaderna gick ner något i absoluta termer under april månad och gick därmed i motsatt riktning jämfört med aktiemarknaden för de utvecklade ekonomierna. Anledningen till nedgången var främst inte ett resultat av svaga rapporter, de flesta bolagen rapporterade bra kvartalssiffror, utan mera förorsakat av osäkerhetsfaktorer kopplade till covid-19, råvarupriser och diskussioner om fortsatta stimulanspaket.

Pandemin i fortsatt fokus
Indien upplever just nu en speciellt kraftig smittspridning med över 300 000 smittade i covid-19 om dagen, något som naturligtvis har präglat utvecklingen på aktiemarknaden på kort sikt.

Starka siffror utmaningar till trots
Glädjande är att innehaven i ODIN Emerging Markets genomgående rapporterat starka kvartalssiffror trots utmanande förutsättningar och svängiga aktiemarknader. Vi vill därför passa på och lyfta fram några exempel på detta denna månad:

Alicorp är det största peruanska konsumentvaruföretaget med verksamhet i Sydamerika. Den peruanska börsen har haft motvind p.g.a. osäkerhet kring nästa val samt kraftiga åtgärder kopplade till pandemin men Alicorp har fortsatt leverera tillväxt i kombination med en bra kostnadskontroll. Företaget som både producerar och levererar produkter till såväl restauranger som till dagligvaruhandeln ser för tillfället låg efterfrågan från restauranger i kombination med högre råvarupriser. Trots detta har bolaget uppvisat både bättre resultat i produktionen av basvaror och i försäljning av livsmedel. Vårt innehav i Alicorp uppgick till 1,3 procent vid månadsskiftet.

Captitec Bank är en Sydafrikansk utmanare inom banksektorn som fortsätter att ta marknadsandelar och finna nya attraktiva affärsområden. Banken, som är den sjätte största i Sydafrika, har gjort stora betydande digitala satsningar och har nu nått en marknadsandel på hela 65 procent av mobilbankmarknaden. Man har nu 16 miljoner unika kunder vilket är 13 procent fler än året innan. Under första halvåret 2020 rådde det undantagstillstånd i Sydafrika men banken kunde, tack vare en snabb omställning, uppvisa positivt resultat även under denna del av året.

Under andra halvåret, som inte heller det kan ansågs ha varit normalt, levererade Capitec en lönsamhet som låg i linje med sifforna innan pandemin, och klart bättre i jämförelse med bolagets andra Sydafrikanska konkurrenter. Vår position i Capitec Bank vid månadsskiftet uppgick till 3,19 procent.

Bioteque är en ledande producent av förbrukningsartiklar till hälsosektorn med bas i Taiwan som utgör 2,88 procent av fonden. Bolaget tillverkar och säljer produkter som ex. blodpåsar, slangar, nålar och katetrar, d.v.s. generella produkter inom hälsosektorn. Under det senaste året koncentrerades sjukhusens resurser mot behandling av sjuka i covid-19 varmed efterfrågan på vanliga förbrukningsvaror inom dialys försvagades något. Men Bioteque tillverkar även exempelvis rör som används vid syresättning inom intensivvården som haft en enorm efterfrågan. Totalt sett kunde därmed Bioteque öka såväl omsättning som vinst även för helåret 2020. Det visar hur bolag med diversifierad verksamhet och god anpassningsförmåga till   rådande förutsättningar kan fortsätta växa trots utmanande omständigheter.

Fokus på långsiktigt värdeskapande
Flera av innehaven i fonden kan uppvisa liknande utveckling som i exemplen ovan. Även om aktiekurserna svänger kortsiktigt bör man därför ha i åtanke att den värdetillväxt som byggs upp över tid också kommer avspegla i hur företaget värderas av marknaden. Som långsiktig investerare tillåter vi oss inte distraheras av marknadens tillfälliga svängningar utan håller oss till ODIN-modellen med fokus på att hitta bra bolag som genererar goda resultat och därigenom även värdetillväxt.

Förändringar i fonden under månaden
Under april månad togs det inte in några nya bolag i fonden och det såldes heller inga.  Vi har i stället trimmat positionerna genom att fortsätta minska våra positioner i Chevron Lubriciants Lanka och Soltec till förmån för Teleperformance och vietnamesiska Digiworld. Vår position i Teleperformance uppgick vid månadsskiftet till 4,47 procent och Digiworld till 2,49 procent.