Det bekräftar att det är en lönsam affär att sälja produkter och tjänster som bidrar till fondens hållbarhetsmål. Från förra året då marknaden präglades av rädsla för räntehöjningar, faktiska räntehöjningar, krig i Ukraina och recessions-rädsla vände marknaden under 2023. Under resten av året blir det intressant att se effekten av högre räntor på företagens investeringsvilja och konsumtionsmönster, inflationsutvecklingen och kriget i Ukraina. Oavsett makrosituationen slutar vi inte leta efter bra företag, och som ett resultat har vi nyligen investerat i det finska företaget Revenio.

Revenio
Efter att ha sålt flera verksamheter och gjort selektiva förvärv inom ögonvård gick Revenio från ett konglomerat 2014 till en global ledare inom oftalmologisk diagnostik. Företaget är ledande inom oftalmologiska enheter, dvs. lösningar för ögat och ögonsjukdomar, samt programvara som främjar kliniskt samarbete.

Företaget säljer en rad produkter under varumärket iCare, som syftar till diagnos av ögonsjukdomar som glaukom, diabetisk retinopati och makuladegeneration. En viktig produkt är tonometrar, som använder ”rebound” -teknik för tryckmätning i ögat utan behov av bedövningsdroppar eller speciella färdigheter. Tonometrar behöver också nya ”sonder” för att fungera, vilket ger en återkommande intäktsström som uppskattas till cirka 30 procent av tonometerförsäljningen. Företaget har 30-40 procent marknadsandel av den globala tonometermarknaden, och hela 100 procent av marknaden för ”rebound” tonometer. Rebound-tekniken har snabbt tagit marknadsandelar från annan teknologi. Deras patentskydd kommer att vara något svagare under åren 2023 – 2025 och det finns en risk att fler aktörer kommer in på scen, även om ingen av konkurrenterna hittills har fått FDA-godkännande.

Revenio erbjuder också ögonbottenavbildningsenheter som kombinerar SLO (Scanning Laser Ophthalmology) med naturliga färgbilder som sätter nya standarder för ögonbottenfotografering. Detta är en marknad på 500 MEUR där Revenio har 5-10 procent global marknadsandel. Revenios marknader verkar fragmenterade med konkurrenter som AMETEK, Halma, Metall Zug, NIDEK och TOPCON, även om aktörerna ofta har flera orelaterade affärsområden. Vi har diskuterat företagets inträdesbarriärer med ledningen, och de belyser 20 års forskning och utveckling, höga marknadsandelar, varumärke och produktion som är svåra att kopiera.

Det finns också starka marknadstrender för Revenios produkter. Till exempel ökar en åldrande befolkning och därmed mer frekventa ögonsjukdomar behovet av tonometrar som mäter tryck, ett kostnadsfokuserat sjukvårdssystem ökar behovet av enkel och intuitiv diagnostisk utrustning och digitalisering och processförbättringar ökar behovet av användarvänliga produkter och programvara med AI-funktioner.

Revenio bidrar till hållbarhetsmålet att förbättra hälsa och livskvalitet med produkter som diagnostiserar ögonsjukdomar som glaukom, diabetesretinopati och makuladegeneration. Revenios lättanvända, patientvänliga produkter och maskininlärningsprogramvara ger effektiv och sömlös patientvård för ögonvårdspersonal, vilket bidrar till att minska sjukvårdskostnaderna och göra det möjligt för fler människor att få tillgång till kvalitetsvård.