Förvaltarkommentar ODIN Sustainable Corporate Bond

Den amerikanska 10-åriga statsobligationsräntan föll med 12 punkter och slutade månaden på 4,2 procent, medan motsvarande ränta i Tyskland sjönk med 30 punkter till 2,1 procent. Vad som faktiskt kommer att genomföras i praktiken återstår att se, men en politik präglad av amerikanska tullar och protektionism framstår som negativ för tillväxtutsikterna i Europa. Detta har bidragit till lägre långräntor i Europa.

I USA sänkte centralbanken som väntat styrräntan med 25 punkter, och marknaden förväntar sig ytterligare en sänkning vid centralbankens möte i december. Även i eurozonen förväntas räntesänkningar vid ECB:s decembermöte. Under månaden sjönk kreditmarginalerna på den europeiska kreditmarknaden.

Investeringar i flera gröna obligationer under november
Fonden investerade bland annat i en grön obligation utgiven av det svenska industriföretaget Husqvarna. Lånebeloppet förväntas huvudsakligen allokeras till utveckling av låga koldioxidteknologier, till exempel elektrifiering av företagets motoriserade produkter såsom gräsklippare och motorsågar. Cirka 95 procent av Husqvarnas utsläpp av växthusgaser sker vid användning av deras produkter. En övergång från fossildrivna till elektriska produkter är därför företagets största möjlighet att bidra till minskade utsläpp och klimatpåverkan. Förutom att finansiera låga koldioxidteknologier kan medlen även användas för hållbara projekt inom energieffektiva byggnader, ren transport och förnybar energi. Denna obligation bidrar till fondens hållbarhetsmål Lågt koldioxidavtryck.

Fonden investerade också i en grön obligation från det norska energiföretaget Å Energi, som huvudsakligen producerar el från vattenkraft och förvaltar delar av elnätet i Norge. Obligationslånet ska användas för investeringar i elnätet, med fokus på energieffektivisering och implementering av smarta lösningar. Dessa investeringar bidrar till en mer hållbar och robust energiinfrastruktur genom att förbättra nätets effektivitet och hantera varierande efterfrågan från slutanvändare på ett bättre sätt. Obligationslånet stöder fondens hållbarhetsmål Förnybar energi och energieffektivitet.

Dessutom investerade fonden i gröna obligationer utgivna av bankerna Banco Sabadell, Société Générale och De Volksbank, samt bilfinansieringsbolaget RCI Banque.

Försäljning av en grön obligation utgiven av Nacka kommun
Fonden sålde en grön obligation som utgivits av Nacka kommun i Sverige. Obligationslånet hade initialt en AAA-rating från S&P, men i oktober valde kommunen att dra tillbaka sin rating. Detta gjorde att obligationen inte längre uppfyllde fondens krav på en officiell rating.

Även om vi bedömer att kreditrisken för Nacka kommun sannolikt är oförändrad, är en officiell rating ett mandatkrav för fonden och en förutsättning för våra investeringsbeslut.

Kommunens beslut att dra tillbaka ratingen avviker från sedvanlig marknadspraxis och kom som en överraskning för investerarna. Vi kontaktade därför kommunen för att ge våra synpunkter, eftersom vi anser att detta beslut inte är förenligt med god bolagsstyrning på marknaden.