Hur undviker man fallgropar?

Augusti var en bra månad på de flesta börser, trots att månaden präglades av stora svängningar och att flera företag rapporterade svaga kvartalsresultat. Månaden började med ett kraftigt börsfall, utlösts av arbetslöshetssiffror i USA och en något oväntad räntehöjning från Japans centralbank. I Japan föll börserna med 12 procent på en dag, vilket var det största fallet på en dag sedan 1987.

I slutet av augusti riktas alltid marknadens fokus mot Jackson i delstaten Wyoming, där USAs centralbank håller sin årliga konferens. Centralbankschefen Powell förklarade i sitt tal i Jackson att: "Tiden är inne för att justera räntepolitiken". Detta tolkades positivt av marknaden, och de flesta är nu överens om att det kommer räntejusteringar redan i september från den amerikanska centralbanken.

Norges Bank lät, som väntat, räntorna ligga kvar på 4,5 procent. Den svaga kronan har troligen blivit en huvudvärk för centralbanken. Inflationstakten i Norge är nu på ungefär samma nivå som i Sverige, där räntorna har sänkts två gånger. Sverige har också en svag krona, men deras löneavtal blev betydligt svagare än det norska. Den kraftiga löneökningen och den svaga norska kronan är troligen de främsta skälen till att Norges Bank avvaktar med att sänka räntorna.

Ingen intjäning och mycket skulder – Det är farligt det…
I finansmarknaden är det alltid ett stort fokus på att "hitta vinnarna", helst de kortsiktiga. "Vad tror du kommer stiga mest under de kommande 12 månaderna?" är den vanligaste frågan jag fått under mina 30 år i finansmarknaden. Detta är både en nästan omöjlig fråga att besvara och en farlig väg att gå. Kortsiktiga marknadsrörelser är helt slumpmässiga, och på kort sikt – 12 månader är kort – orsakas kursrörelser oftast av andra faktorer än företagens fundamentala förutsättningar. Dessutom, om du bara fokuserar på att hitta kortsiktiga vinnare, kommer du att söka dig till företag med väldigt hög risk. De aktier som ligger högst på vinnarlistan ett år är ofta inte så olika de aktier som gått sämst ett annat år.

På Odin är vi mer fokuserade på att undvika de sämsta aktierna än att hitta de bästa aktierna de kommande 12 månaderna. Augusti har varit en påminnelse om hur viktigt det är att undvika stora förluster. Företag som Atlantic Sapphire, Nykode, Idex och Ultimovacs föll alla med mellan 56 procent och 86 procent bara under augusti. Dessa är företag som inte tjänar pengar men är populära handelsaktier. Atlantic Sapphire har dessutom mycket skulder. År 2023 var den sammanlagda omsättningen för dessa fyra företag 327 miljoner, men deras sammanlagda marknadsvärde var hela 13,3 miljarder kronor.

Om du vill förlora pengar på börsen har vi ett bra recept: köp några få företag som inte går med vinst, där det är mycket osäkert om de någonsin kommer att göra det. Om det dessutom finns en stor optimism kring företagets potential, och du blandar in en rejäl dos skulder, då har du ett bra recept för att förlora pengar. Naturligtvis finns det undantag, men ofta är hög risk synonymt med stora förluster.

Förvaltning av egna och andras pengar handlar till stor del om att undvika stora förluster. Om man klarar det över tid, behöver man inte mycket för att uppnå en god avkastning. På Odin investerar vi aldrig i företag som inte går med vinst, och vi gillar inte heller företag med för mycket skulder. På så sätt har vi, med några få undantag, undvikit att äga aktier där större delen av kapitalet har gått förlorat.

Vi säger som investeringslegenden Warren Buffet:
"Det finns bara två regler för investeringar.
Regel nummer 1: Förlora inte pengar.
Regel nummer 2: Glöm aldrig regel nummer 1."