Förvaltarkommentar ODIN Small Cap februari

Hittills i år har fonden inte utvecklats så bra som index vilket är irriterande men en naturlig del i den långsiktiga resan från tid till annan.

Förändringar i portföljen
Under månaden har vi minskat vår position i Mycronic efter en väldigt fin utveckling sedan vi tog in bolaget i slutet av 2023. Bolaget har tagit ett stort antal ordrar under en längre tid och utvecklats mycket bra - vilket är glädjande - men har därmed också blivit en av de största positionerna. Mycronic fortsätter att vara ett av de 10 största innehaven så det är endast en mindre justering.

I övrigt har vi inte genomfört så många förändringar under rapportperioden som varit rätt slagig sett till bolagens leverans och mottaganden av rapporterna.

Bolagsbesök och marknadsinsikter
Som vanligt i februari så har fokus mestadels legat på rapportperioden. Vi har passat på att lyssna på de bolag som rapporterat och även haft ett antal enskilda samtal med bolagsledare under månaden.

• Rapportperioden är nu nästan avslutad då endast Sectra återstår i mars.
• Vi summerar hittills rapportperioden med att 13 bolag rapporterade bättre än förväntat, 10 i linje med marknadens förväntningar och 11 sämre än marknadens förväntningar
• Bäst mottagande på rapporterna har hittills Avanza, HMS Networks, Lime och Tomra fått medan CTT Systems fått det sämsta mottagandet.
• CTT Systems rapport var i linje med marknadens förväntningar men däremot så guidade man svagt på försäljningen av eftermarknadsenheter eftersom distributörerna har välfyllda lager som hämmar volymerna under Q1 och Q2. Eftermarknadsaffären har väldigt god lönsamhet så det får kortsiktigt påverkan på resultatet men däremot är bolaget konfidenta på lång sikt.
• Lime rapporterade fina siffror med en ARR tillväxt på 30 procent YoY och en bra marginal på 25,6 procent tack vare god kostnadseffektivitet.
• cBrain kom med en riktigt svag guidning i sin rapport och mottagandet blev hårt
• Vi hade enskilda möten med ledningen i bland annat SLP, Bergman & Beving, CTT Systems, Lime och valberedningsmöten i Medistim.
• Under månaden passade vi även på att besöka ett datacenter i Falun som blir det första i Europa med de nya Nvidia processorerna och vi var även på bolagsbesök hos CTT Systems i Nyköping.
  
  

Månadens starkaste och svagaste aktier
De aktier som utvecklades starkast under månaden var Alimak, Lime och OEM International. Alimak och Lime påverkades främst av fina rapporter under månaden.

De svagaste aktierna var cBrain, NCAB och CTT Systems. cBrains svaga guidning tyngde rejält under månaden och NCAB visade på svaghet i Europa i rapporten.

Avslutning: Fem år av värdeskapande i ett långsiktigt maraton
Efter en tuff start på detta år med en rapportperiod som inte föll ut så väl för fonden så kan vi konstatera att bakslag kommer då och då men med fokus på långsiktigt värdeskapande så gäller det att fokusera på Odin-modellen och bolagens värdeskapande och balansera fonden utifrån det.

Vi ser fortsatt att småbolag inte riktigt hänger med de större bolagen men intresset ökar alltmer och det finns goda förutsättningar framåt så vi fortsätter vårt maraton i fondandelsägarnas tjänst. Stort tack för förtroendet!