Så lyckas ODIN Sverige: Förvaltarnas bästa idéer och vinnande strategi

Den svenska aktiemarknaden är känd för att vara en av Europas mest innovativa och välutvecklade marknader och har levererat hög avkastning på lång sikt jämfört med många andra börser i världen.

ODIN Sverige – som är en långsiktig stockpicker med få bolag i portföljen för att maximera investeringsidéerna – har slagit den svenska marknaden på 10 års sikt och rejält sedan fonden lanserades 1994. Sedan start till den sista augusti i år har fonden haft en avkastning på över 8 900 procent att jämföra med index på 2 600 procent under samma period. Det har dock varit viss turbulens längst vägen.

– Avkastningen i ODIN Sverige kan svänga ganska kraftigt från år till år. Efter två år med mycket stark relativ avkastning 2020 och 2021 – främst drivet av en god utveckling för små och medelstora bolag på Stockholmsbörsen, som resulterade i höga värderingar – har de större bolagen presterat bäst på aktiemarknaden under de tre efterföljande åren. Fonden har en större exponering mot små och medelstora bolag och förlorade därför mot referensindex under 2022 och 2023. Men vi är tålmodiga och har fått betalt för det på lång sikt, säger förvaltaren Peter Nygren för ODIN Sverige.

Jagar bolag med en unik position
Hittills i år är Stockholmsbörsens huvudindex upp omkring 7 procent, medan Oslobörsen, vissa andra europeiska börser och världsindex har levererat en solid tvåsiffrig tillväxt mätt i lokal valuta. På längre sikt står sig dock Sverige starkt. Vad är det som gör marknaden så speciell?

Sverige – och Norden – är attraktivt ur ett investeringsperspektiv av flera skäl, menar förvaltarna. Bland annat för att länderna har stabila och transparenta ekonomiska ramar, lite byråkrati, mycket ny teknologi, hög innovationsgrad, välutbildad arbetskraft, specialisering och starka långsiktiga ägarmiljöer.

– Generellt sett är den svenska aktiemarknaden ganska unik. Den ger god exponering mot världsledande nischbolag och har en mycket blandad sektorsammansättning. Denna diversifiering bidrar till att minska risken genom att undvika hög koncentration i enskilda sektorer, som olja och fisk i Norge och teknologi i USA, säger Nygren.

En annan viktig poäng är att majoriteten av svenska bolag har verksamhet globalt och därmed också sprider sin geografiska risk.

– På Stockholmsbörsen finns dessutom många familjeägda investmentbolag, vilket vi ser som en fördel ur ett långsiktigt perspektiv, säger förvaltaren.

Odin investerar endast i kvalitetsbolag med goda resultat, stark konkurrensposition, prissättningskraft och en ledning som prioriterar långsiktigt värdeskapande – när marknaden erbjuder sådana bolag till ett attraktivt pris.

– Vi vill bara äga bolag som uppfyller våra strikta kvalitetskriterier, och vi vill äga de bolagen länge. På kort sikt är kursrörelser mer eller mindre slumpmässiga, men på sikt kommer aktiekurserna att spegla bolagens underliggande värdeskapande, säger Nygren.

Ser positivt på framtiden
Även om ODIN Sveriges portföljbolag i huvudsak är noterade på Stockholmsbörsen kommer endast drygt 20 procent av bolagens samlade intäkter från Sverige. De flesta av fondens bolag säljer produkter eller tjänster i stora delar av världen. Trots geopolitisk oro, krig och osäkerhet – bland annat kring det framtida globala handelssystemet – ser förvaltarna ljust på fondens framtidsutsikter.

– I USA råder en ”vänta och se”-attityd. Det innebär att företagen är försiktiga med investeringar, vilket bromsar tillväxten. I Europa finns stora förhoppningar kring satsningar på infrastruktur och försvarsindustri. Än så länge syns det dock inte i faktiska siffror. I Sverige har konsumenterna haft några tuffa år. Räntesänkningar och en expansiv finanspolitik, som sänkt inkomstskatter och matmoms, bör göra att hushållens situation förbättras under 2026, säger Nygren.

Han tillägger att det är närmast omöjligt att förutsäga marknaden på kort sikt.
– Det viktiga är bolagens fundamentala värden och hur de utvecklas över tid. Hittills har ODIN Sveriges långsiktiga resa varit enormt framgångsrik, trots mycket turbulens längs vägen. Så länge vi ser att våra bolag fortsätter tjäna bra med pengar menar vi att fonden har goda förutsättningar att skapa stora värden för sina andelsägare även framåt, säger han.

Har stor tro på dessa aktier
Förvaltarna betonar vikten av att hitta bolag som är väl positionerade på lång sikt, snarare än de som bara levererar bra siffror på kort sikt. Med Odins långsiktiga strategi som grund pekar de ut dessa bolag på Stockholmsbörsen som de har särskilt stor tro på framöver:

ABB
Global teknologiledare inom elektrifiering och automation, som banar väg för en mer hållbar och resurseffektiv framtid.
– ABB har de senaste åren gått från att vara en matrisorganisation till att bli helt decentraliserad. Detta har gjort bolaget mer effektivt operativt och ökat marginalerna. Bolaget är också väl positionerat för stark strukturell tillväxt framöver, framför allt tack vare sin exponering mot elektrifiering, säger Nygren.

Medicover
Hälsobolag som driver sjukhus och laboratorier, främst i Östeuropa.
– Under de senaste åren har Medicover investerat tungt i att bygga ut verksamheten. Nu när kapaciteten börjar fyllas med kunder får bolaget en stark effekt på både vinst och marginaler, säger förvaltaren.

Hexagon
Teknologibolaget är världsledande inom mätteknologi och bygger broar mellan den fysiska och den digitala världen med innovativa lösningar. I somras lanserade de till och med en fullskalig humanoidrobot, utvecklad för industriella ändamål i partnerskap med Nvidia. Aktien har varit volatil de senaste åren och värderas nu lägre än sitt historiska snitt de senaste fem åren (baserat på P/E).
– Bolaget har nyligen bytt både styrelseordförande och vd. Som en följd har de börjat fokusera mer på kostnader och försäljning av verksamheter som inte är prioriterade. Detta kommer att leda till högre marginaler över tid, säger Nygren.