Förvaltarkommentar ODIN Emerging Markets oktober

Kinas centralbank, People’s Bank of China, har initierat flera åtgärder, inklusive sänkningar av räntor och reservkrav för bankerna, och har även infört program som ger försäkringsbolag och kapitalförvaltare medel att investera i aktiemarknaden. Dessutom har det gjorts möjligt för banker att använda mer av lånekapitalet till statligt ägda företag som köper osålda bostäder, vilket ger ett efterlängtat lyft till fastighetssektorn.

Under de senaste veckorna har optimismen dämpats något. Denna avmattning beror delvis på investerarnas tvivel kring effekten av stimulansåtgärderna på lång sikt. Många investerare fruktar att de kortsiktiga åtgärderna inte adresserar underliggande utmaningar, såsom låg inhemsk efterfrågan och begränsad privat konsumtion. Frågan är om åtgärderna är tillräckliga för att sätta igång ökad konsumtion, och om myndigheterna kan komma med ytterligare insatser. Dessutom har globala faktorer, såsom ökad protektionism i väst, en situation som väntas öka ytterligare om Trump vinner valet.

Fondens största position, TSMC, uppnådde imponerande 36,5 procent omsättnings-tillväxt under tredje kvartalet 2024, vilket i stor utsträckning berodde på ökad efterfrågan på avancerade chip-lösningar för artificiell intelligens och högpresterande databehandling. Företagets AI-segment har ensamt tredubblat intäkterna under året och utgör nu en betydande del av TSMCs totala omsättning. Dessa resultat ger signaler om fortsatt stark efterfrågan på avancerad datateknologi. Företaget planerar att investera 30 miljarder amerikanska dollar under 2024, och förväntningarna är att företaget kommer att öka investeringsbudgeten för nästa år med tanke på den starka efterfrågan på datakraft. Trots den starka tillväxt som företaget upplever, drivs detta främst av den enorma investeringsviljan inom datakraft för artificiell intelligens. Företagets normala slutmarknader, såsom mobiltelefoner, telekom och andra elektroniska konsumtionsvaror, är fortfarande ganska måttliga, vilket minskar risken för överinvesteringar.

Fonden har också nyligen ökat sin investering i ett nytt indiskt företag. Wonderla Holidays är en av Indiens ledande kedjor inom nöjesparker och har idag fyra operativa parker med en stark expansionsstrategi. Med stark tillväxt i disponibel inkomst, en ung befolkning och en underpenetrerad marknad tror vi att detta är en marknad i stark tillväxt. Wonderla är en av få aktörer som har visat solid och lönsam verksamhet, god kapitalförvaltning och operativt attraktiva parker med bra kundomdömen. Företaget befinner sig i en stark tillväxtfas där de nu har gått från tre till fyra parker, och den femte parken är redan under byggnation. Vi gillar att företaget har flera tillväxtmotorer genom flera parker, men också att de befintliga parkerna kommer att uppleva försäljningsökning genom både antal besökare och merförsäljning inom parkerna. Företaget är entreprenörsdrivet och familjeägt, med fokus på teknik för att optimera användarupplevelsen. Detta tror vi bidrar till att stärka Wonderlas position som en ledande aktör inom nöjesparker i Indien.