Swing pricing

Vid förvaltning av värdepappersfonder hanteras större nettoinsättningar och inlösen genom att fondförvaltaren genomför köp och försäljning av värdepapper på marknaden. Dessa transaktioner medför kostnader, både direkta (t.ex. courtage till mäklare) och indirekta (t.ex. skillnaden mellan köp- och säljkurs, påverkan på marknaden). Dessa transaktionskostnader belastar fonden, vilket påverkar fondens avkastning och leder till en utspädning av värdet för fondens befintliga andelsägare.

För att säkerställa en rättvis behandling av fondens andelsägare och bevara andelsägarnas gemensamma intressen, använder förvaltningsbolag en metod för att fastställa fondens nettoandelsvärde som tar hänsyn till sådana transaktionskostnader. Denna metod kallas swing pricing.

Swing pricing är en internationellt accepterad metod för att beräkna nettoandelsvärdet. Metoden innebär att transaktionskostnaderna som uppstår vid större insättningar eller inlösen i fonden belastar de andelsägare som orsakade kostnaderna. På så sätt skyddas befintliga andelsägare från utspädningen som skulle uppstå om kostnaderna fördelades på grund av andra andelsägares transaktioner.

Svingprissättning innebär att fondens kurs kan justeras vid större teckningar eller inlösen i en fond.

Låt oss ta ett exempel: Fondens kurs är 100 kr. En stor kund bestämmer sig för att lösa in sina andelar. Beroende på storleken på kostnaderna som inlösen medför för fonden, justeras fondens kurs ned, till t.ex. 99,50 kr.

Swing pricing fungerar på så sätt att fondens kurs justeras upp eller ner med en svingfaktor. Odin använder delvis swing pricing, dvs det tillämpas endast på dagar då fonden har haft nettoinsättningar eller inlösen som överstiger en i förväg fastställd andel av fondens förvaltningskapital (tröskelvärde).

Syftet med swing pricing är att de kostnader som uppstår vid större insättningar eller inlösen inte ska belasta övriga investerare i fonden. När en stor andel av kunderna säljer samtidigt kan det skapa stora transaktionskostnader för fonden. För att dessa kostnader inte ska belasta de återstående kunderna, belastas istället de andelsägare som orsakade kostnaderna genom att fondens kurs justeras med en svingfaktor.

Swing pricing gör det också mer fördelaktigt att agera mot marknaden genom att det till exempel blir billigare att teckna andelar i fonden när många säljer.

Swing pricing används om nettoinsättning eller inlösen överstiger en på förhand fastställd tröskelvärde. Nivån på tröskelvärdet fastställs utifrån en bedömning av när det förväntas att fonden, på grund av netto kundflöde, måste genomföra betydande portföljjusteringar som medför transaktionskostnader utöver normal handel med värdepapper.

De dagar där nettoflödet inte överstiger tröskelvärdet, görs ingen justering av fondens kurs. Tröskelvärdet bedöms regelbundet av fondbolaget.

Storleken på förändringen av fondens kurs kallas svängningsfaktorn. Svängningsfaktorn beslutas av Odin och kan variera över tid. Svingfaktorn fastställs baserat på historiska handelskostnader på de värdepappersmarknader som fonden investerar i, exempelvis courtage- och spreadkostnader. Svängningsfaktorn är positiv vid nettoinsättningar över tröskelvärdet och negativ vid nettoinlösen över tröskelvärdet.

Den maximala svingfaktorn för fonderna kommer normalt att vara 1 procent. Detta innebär att fondens kurs maximalt kan justeras med 1 procent uppåt eller nedåt. Hur stor den faktiska svingfaktorn kommer att vara kan variera över tid.

Fondens storlek: 1 miljard SEK
Terskelvärde: 50 miljoner SEK (5 % av fondens värde)
Netto andelsvärde: 100 SEK
Svingfaktor: 0,5 %