Förvaltarkommentar Odin Emerging Markets april

Detta sätter betydande press på oljeimporterande länder. Flera diplomatiska försök att stabilisera situationen har hittills inte lett framåt, vilket gör att det geopolitiska läget förblir spänt.

Stark utveckling inom AI-värdekedjan
Hittills i år har Odin Emerging Markets gynnats av vår breda exponering mot värdekedjan för artificiell intelligens. Vi ser starka siffror och en god utveckling över hela linjen, med stöd av att de stora teknologibolagen, hyperscalers, fortsätter sina massiva investeringar i AI-infrastruktur.Vi har samtidigt gjort några strategiska justeringar under månaden. Efter en stark uppgång hittills i år har vi valt att ta hem en del vinst i bolag som Aspeed och Chroma. För att behålla önskad exponering mot sektorn har vi tagit in C Sun och King Yuan Electronics, KYEC, i portföljen. C Sun levererar avancerad produktionsutrustning till halvledar- och kretskortsindustrin, medan KYEC är en ledande aktör inom testning och paketering av halvledare. Båda bolagen är centrala delar av AI-värdekedjan, och vi bedömer att de erbjuder en mycket attraktiv potential framöver.

På den svagare sidan fanns brasilianska GPS och polska Dino Polska. För GPS kom inga bolagsspecifika nyheter, medan Dino Polska fortsatte sitt svaga kursmomentum efter en besvikelseväckande kvartalsrapport föregående månad.

HD Hyundai Marine Solutions och CATL bidrog positivt
HD Hyundai Marine Solutions, som vi nyligen tog in i portföljen, hade en mycket stark kursutveckling i april. Till följd av datacentrens akuta energibehov och bristande kapacitet i elnäten har vissa aktörer nu börjat titta på marina motorer för att säkra elförsörjningen. HD Hyundai Heavy Industries annonserade nyligen en order på flera stora fartygsmotorer som just ska användas för landbaserad kraftproduktion till datacenter.

Eftersom datacenter har ett enormt och kontinuerligt energibehov kommer dessa motorer att köras med mycket hög utnyttjandegrad. Det skapar i sin tur ett betydande och löpande behov av underhåll och reservdelar under många år framöver – en lukrativ eftermarknad som betjänas just av HD Hyundai Marine Solutions. Denna nya och något oväntade efterfrågan var en starkt bidragande orsak till den positiva kursutvecklingen, utöver att kvartalssiffrorna visade en solid utveckling för dagens serviceavtal kopplade till ”traditionella” fartygsmotorer.

Batteriproducenten CATL utvecklades också starkt i april. Under månaden presenterade världsledaren inom batteriteknologi siffror för första kvartalet, som visade både stark volymtillväxt och stabil lönsamhet. Vi behåller vår positiva syn på bolaget, drivet av dess dominerande marknadsposition och fortsatt rimliga värdering.

Två långsiktiga tillväxtdrivare
Utvecklingen i fonden speglar marknaden i stort. Fonden har två huvudsakliga tillväxtdrivare: ökad konsumtion från en växande medelklass med stigande levnadsstandard, samt teknologisk utveckling – där energieffektivisering och artificiell intelligens är särskilt viktiga bidrag.

Hittills under 2026 är det framför allt teknologibolagen som har drivit fondens utveckling. Samtidigt har osäkerheten i Mellanöstern och det högre oljepriset pressat den traditionella konsumtionstillväxten, eftersom många tillväxtmarknader är nettoimportörer av energi. Vi bedömer att detta tryck kommer att avta över tid. När energichocken klingar av och situationen normaliseras väntas bolag kopplade till en växande medelklass åter komma till sin rätt. Därför har vi fortsatt stor tilltro till väl positionerade kvalitetsbolag i tillväxtmarknader som en viktig byggsten i portföljer framöver.