Marknadspsykologi: Därför är du din egen största fiende på börsen

Finansmarknaderna präglas ofta av spektakulära nyheter och stora kortsiktiga rörelser i aktiekurser. Men för de flesta investerare är det varken dramatiska rubriker eller generell marknadsoro som i längden påverkar avkastningen mest – utan vårt eget beteende.
– Vi är ofta vår egen största fiende. Marknadspsykologi har enorm betydelse på kort sikt, och vår hjärna är programmerad att ta genvägar som kan lura oss att fatta mycket dåliga beslut när osäkerheten är stor och känslorna tar över, säger investeringsdirektör Alexander Miller.

Nyckeln till framgång ligger i att vara medveten om hur vi fattar beslut. Den ”snabba” delen av hjärnan är livsviktig i vardagen, men ofta förödande för portföljen. För att skydda den långsiktiga avkastningen måste man lära sig att stå emot de omedelbara impulserna och låta den analytiska delen av hjärnan styra investeringsbesluten.

Vad är marknadspsykologi?
Marknadspsykologi handlar om hur känslor som rädsla och girighet påverkar våra beslut. När börsen svänger aktiveras den mer primitiva delen av hjärnan.
– Smärtan av en förlust är dubbelt så stark som glädjen av en vinst. Det är därför många ”klipper blommorna och vattnar ogräset”. Vi säljer vinnare för att säkra en bra känsla, men vägrar sälja förlorare eftersom det gör fysiskt ont i hjärnan att realisera en förlust, förklarar Miller.
Detta emotionella stresspåslag förklarar också fenomen som måndagseffekten.
– Marknaden faller oftare på måndagar. Det beror ofta på att investerare har ägnat helgen åt att oroa sig. På måndagen säljer man inte baserat på nya fakta, utan för att minska sitt eget obehag, säger Miller.

Tre mentala fällor alla investerare bör känna till
1. Bekräftelsefällan (Confirmation bias)
Den kanske farligaste fällan för investerare är tendensen att endast söka information som bekräftar den uppfattning man redan har. När vi väl har bestämt oss för att ett bolag har en unik position börjar vi omedvetet filtrera bort kritiska röster.
– Vi människor tycker helt enkelt inte om att ändra uppfattning. När vi väl har köpt en aktie följer vi gärna analytiker som tycker som vi själva och bortförklarar negativa nyheter som ”brus”, säger Alexander Miller.
Risken är att man missar fundamentala förändringar.
– Det farliga är inte nödvändigtvis att ha fel, utan att ha fel med extremt hög självsäkerhet. Vi ser ofta investerare som sitter hela vägen ned med ett bolag eftersom de har låst sig vid ett narrativ och vägrar ta till sig information som utmanar den bilden.

2. Tillgänglighetsfällan
Hjärnan fäster oproportionerligt stor vikt vid dramatiska nyheter – som börskrascher eller enskilda olyckor – och glömmer normalavkastning och sannolikheter över tid.
– Vi överskattar systematiskt risken för dramatiska men sällsynta händelser, helt enkelt för att de skapar starka känslomässiga minnen och stora rubriker, förklarar Miller.
Det leder ofta till att investerare betalar ett högt pris för ”försäkring” mot osannolika händelser, eller står utanför marknaden i rädsla för en korrektion som statistiskt sett är ovanlig.
– Samtidigt glömmer vi den tråkiga men viktiga normalavkastningen och riskerar att sälja stabila investeringar baserat på dagsaktuellt nyhetsbrus snarare än långsiktiga sannolikheter.

3. Ankareffekten
Ankring handlar om vår benägenhet att fästa alltför stor vikt vid det första tal vi möter – ofta inköpspriset eller en tidigare kurstopp. Detta används som ett ankare för att avgöra om en aktie är billig eller dyr, även när det är irrelevant för framtiden.
– Marknaden har inget minne och bryr sig inte det minsta om vad du betalade för en aktie för två år sedan. Ändå ser vi investerare som tror att en aktie ”måste” tillbaka till gamla nivåer bara för att den varit där tidigare, säger Miller.
I Odins investeringsfilosofi undviks detta genom att tydligt skilja mellan historisk kurs och faktiskt värde.
– Att en aktie har fallit 40 procent betyder inte att den är billig. Vi måste utgå från vad bolagets intjäningsförmåga är värd i dag. Att hålla fast vid ett ankare gör dig sårbar eftersom du värderar pris utifrån historien – inte framtiden.

Så fattar du mer rationella investeringsbeslut
I Odin använder vi en strukturerad metodik för att koppla bort känslorna. Genom att fokusera på tre grundpelare – Prestation, Position och Pris – säkerställer vi en objektiv analys av bolagen.

Alexanders tre råd för att stå emot impulser:
Bind dig vid masten
Skapa en plan i ”fredstid”. Bestäm redan i dag vad du ska göra om marknaden faller med 10, 20 eller 30 procent. När turbulensen kommer ska du följa planen – inte impulsen.
Vänd på perspektivet
Släpp inköpspriset. Fråga dig i stället: ”Om jag satt med kontanter i dag – skulle jag köpa den här aktien till dagens pris och med dagens utsikter?” Om svaret är nej är det psykologin som håller dig kvar.
Var skeptisk till FOMO
Rädslan för att missa uppgångar är ofta som starkast i slutet av en hausse.
– När du känner en intensiv rädsla för att stå utanför börsen bör det ses som en tydlig varningssignal – eller åtminstone en anledning att inte agera alls. Risken är ofta som högst när optimismen är som mest utbredd och varningssignalerna ignoreras, avslutar Miller.