Efter att stegvis höjt tonläget beordrade Rysslands president Vladimir Putin sina militära styrkor att inleda en invasion av grannlandet Ukraina morgonen den 24 februari. Vi har fått många frågor kring situationen och hur man som investerare bör agera i det här läget. Nedan är vår syn på den uppkomna situationen:
Hur ser ODIN generellt på det som händer i Ukraina och Ryssland?
Det är fruktansvärt utifrån ett humanitärt perspektiv och det kan få stora konsekvenser på säkerhetspolitik, handelsrelationer och industristruktur både på kort och lång sikt. I ODIN förändras inte så mycket då vi alltid fokuserar på de enskilda bolagen och ODIN-modellen premierar bolag som har stabilitet, hög transparens, låg statlig inblandning och fokus på aktieägarvärde. Vårt mål är att investera i långsiktigt hållbara affärsmodeller. Det arbetet är ständigt pågående och har gjort att vi sedan länge har en mycket låg exponering mot Ryssland och andra totalitära stater med låg transparens och bristande bolagsstyrning.
I vilken grad är fonderna ODIN Sverige och ODIN Small Cap exponerade mot Ryssland och Belarus?
ODIN Sverige och ODIN Small Cap har en total försäljningsexponering på 1,5 procent i respektive fond mot Ryssland.
Nedan ser man vilken exponering ODINs portföljbolag i ODIN Sverige och ODIN Small Cap har mot Ryssland, Belarus och Ukraina. Generellt är exponeringen mot de länderna mycket låg och så även mot den volatila råvarumarknaden.
3.
Hur bedömer ODIN att nuvarande marknadssituation påverkar de bolag ODIN är investerade i?
- Kommer det påverka bolagens framtida vinster?
- Kan några av ODINs bolag komma att gynnas av situationen?
- Har krigsoroligheterna haft påverkan på bolagsvärderingarna?
Händelserna i Ukraina kommer säkerligen påverka bolagens verksamhet och därmed vinster under kommande år. En ny säkerhetsordning växer fram som kommer att påverka internationella handelsmönster under lång tid. ODINs portföljbolag har generellt sett starka positioner i nischer där det finns en förmåga att sätta priser med bibehållna marginaler. I en omvärld med stora prisförändringar och volatila råvarumarknader är det en stor fördel. Som vanligt kommer det att finnas vinnare och förlorare och det typiska ODIN-bolaget har goda möjligheter att bli relativa vinnare. Stabilitet, prissättningsförmåga och hög förädlingsgrad i produkterna kommer att vara stora fördelar.
De flesta av bolagen har fått se sänkta värderingar på grund av krisen. Initialt säljer marknaden allt och då särskilt bolag med en högre värdering. Marknaden kommer nu in i en mer mogen fas där fundamental analys återigen styr utvecklingen och då kommer kvalitetsbolag att komma i fokus igen.
Har ODIN gjort några portföljförändringar till följd av kriget?
Vi gör ständigt mindre justeringar i portföljen men mer beroende på hur de enskilda bolagen utvecklas. ODIN-modellen är en långsiktig förvaltningsmodell som fokuserar på utvecklingen de närmsta fem åren. Nedan följer två tabeller som visar på portföljförändringar i ODIN Sverige samt ODIN Small Cap under Q1.
Justeringar ODIN Sverige Q1 Justeringar ODIN Small Cap Q1
Kriget har fört med sig högre energi- och råvarupriser – hur känsliga är ODINs portföljbolag för det och kommer det påverka bolagens intjäningsförmåga?
ODINs portföljbolag har generellt en hög förädlingsgrad i produkterna och därmed ett relativt lågt råvaruberoende och stigande transportkostnader blir därmed ett mindre problem. En hög grad av specialisering samt starka positioner i avgränsade nischer med god prissättningsförmåga skapar också goda möjligheter till att föra vidare kostnadsökningar.
Svaren ovan fokuserar på ODIN Sverige och ODIN Small Cap men vi ser en liknande situation i samtliga våra fonder. De är alla förvaltade i enlighet med ODIN-modellen och fokuserar på långsiktigt hållbara affärsmodeller.