Fastighetsaktier har haft ett tungt första halvår men under juli gjorde det nordiska branschindex för fastigheter, VINX Real Estate Index, en återhämtning med hela 18 procent. Vid utgången av juli månad låg dock index fortfarande ner med drygt 30 procent sedan årsskiftet, vilket avspeglar den volatila marknaden samt att fokus just är inriktat på inflationsutvecklingen samt ränteoro.
En välkommen återhämtning i juli
Juli månad blev en bra månad för ODIN Fastighet. Alla våra innehav, förutom fyra, bidrog till en positiv avkastning. Störst bidrag kom från bolag verksamma inom lager och logistik samt inom segmentet kontor. Bostadsegmentet hade det tuffare och fortsatte sin kräftgång. Efter årets sju första månader befinner sig dock ännu alla fondens innehav, utom tre, i negativt territorium.
Volatilt i samband med rapporter
Rapportsäsongen för andra kvartalet rivstartade i juli och hela 26 av våra 30 portföljinnehav var snabba att rapportera redan under månaden. Vi konstaterar att diskrepansen mellan bolagen var större än det vi har sett under föregående kvartal, något som också avspeglade sig i börskursutvecklingen på respektive rapporteringsdag. Avvikelser i kursutvecklingen jämfört med index på mer än fem procentenheter var nämligen inte ovanligt.
Genomgående har bolag med högre avkastande fastigheter klarat sig bättre. Likaså de fastighetsbolag som varit transparanta och aktivt adresserat sina kommande skuldrefinansieringsbehov. Detta visar också på betydelsen av att ha tillgång till flera olika finansieringskällor. Just nu klarar sig bolag med goda bankrelationer bättre.
Bolagshändelser utöver rapporterna
Balder är ett av de bolag som aktivt adresserat att man ökar sin likviditet inför kommande skuldförfall, något som togs väl emot av marknaden. För SBB fortsätter trycket från aktivister i marknaden men de gör rätt i att aktivt minska balansräkningen samt att jobba med att förlänga sina räntebindningar. Dessa två aktiviteter bör de fortsätta med. Trianon var ytterligare ett bolag som var ute och adresserade sin finansiering och det togs också väl emot av marknaden. Genom att ersätta dyr obligationsskuld med bankskuld, uppnår bolaget en lägre finansieringskostnad. Detta är ytterligare ett exempel på hur en duktig ledning kan navigera i lite oroligare tider.
Rapportsäsongen fortsätter och avslutas under andra halvan i augusti. Vi återkommer i nästa månadskommentar med en mera komplett uppsummering.
